1、寧鑫新材:特種石墨“小巨人”,獲得各大新能源廠商穩(wěn)定合作。
寧鑫新材料專業(yè)從事特種石墨材料及制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,年產(chǎn)特種石墨余噸。 據(jù)中國炭素工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),銷售規(guī)模位居國內(nèi)細(xì)結(jié)構(gòu)特種石墨行業(yè)前列,在行業(yè)內(nèi)具有較高的知名度和影響力。 寧鑫新材料是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的具備從研磨、捏合、焙燒、浸漬、石墨化到深加工一體化生產(chǎn)加工能力的企業(yè)之一。 其主要產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于鋰電池、光伏、人造金剛石、冶金、化工、機(jī)械、電子等下游領(lǐng)域。 2020年11月,被工信部認(rèn)定為國家第二批專精特新“小巨人”企業(yè)之一; 2021年5月被工信部列為第一批一年級(jí)企業(yè)。 “建議支持國家級(jí)專精特新‘小巨人’企業(yè)?!?/p>
控股股東、實(shí)際控制人為李海航、鄧大欽、李江標(biāo)。 三人分別直接持有13.96%、12.05%和7.52%的股份,盛通合伙企業(yè)持有3.19%的股份,四人通過《一致行動(dòng)人協(xié)議》合計(jì)持有36.72%的股份。 李海航、鄧大欽、李江標(biāo)均為創(chuàng)始股東。 其中,李海航擔(dān)任寧欣新材料董事、總經(jīng)理,并擔(dān)任盛通合伙企業(yè)執(zhí)行合伙人。 生產(chǎn)經(jīng)營管理決策由李海航、鄧大欽、李江標(biāo)作出。 人共同決定,三人在日常經(jīng)營和發(fā)展戰(zhàn)略中起著決定性的作用。 目前,寧鑫新材共有高級(jí)管理人員5名,均具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn),對(duì)行業(yè)和公司有深刻的了解。
1.1. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu):特種石墨產(chǎn)品占比34%,寧德時(shí)代子公司前五名客戶
寧鑫新材主要產(chǎn)品為特種石墨材料及制品,以模壓石墨為主,少量小規(guī)格等靜壓石墨。 主要作為下游行業(yè)生產(chǎn)過程所需的耗材或零部件,廣泛應(yīng)用于鋰電池、光伏、人造金剛石、冶金、化工、機(jī)械、電子等領(lǐng)域。 在鋰電池領(lǐng)域,特種石墨主要用于正負(fù)極材料碳化、燒結(jié)的坩堝。 在光伏領(lǐng)域,特種石墨主要應(yīng)用于單晶硅生長爐石墨熱場和多晶硅鑄錠爐石墨熱場石墨組件。 在人造金剛石領(lǐng)域,特種石墨主要用作人造金剛石制品的燒結(jié)模具,是制造金剛石切割頭、磨片、鋸片等產(chǎn)品的必備耗材。
在冶金領(lǐng)域,特種石墨主要用作冶金中使用的各種高壓高溫模具; 在電子領(lǐng)域,特種石墨主要用作燒結(jié)電子元件的模具; 在機(jī)械領(lǐng)域,特種石墨主要用作密封圈,起到密封和潤滑的作用。 軸承、活塞環(huán)、滑道、旋轉(zhuǎn)葉片等。特種石墨材料具有高強(qiáng)度、高密度、高純度、高化學(xué)穩(wěn)定性、高導(dǎo)熱導(dǎo)電性、耐高溫、耐輻射、潤滑性強(qiáng)、易加工等特點(diǎn)。 特種石墨材料等產(chǎn)品一般需要進(jìn)行機(jī)械加工才能制成應(yīng)用于不同行業(yè)和領(lǐng)域的特種石墨制品。
特種石墨制品是以特種石墨材料為原料,經(jīng)過切削加工、粗加工、精加工等工序制成的產(chǎn)品。 寧鑫新材料特種石墨產(chǎn)品主要包括各種規(guī)格型號(hào)的石墨匣缽、石墨換熱器、石墨坩堝、石墨模具等。從收入構(gòu)成來看,特種石墨一直是營業(yè)收入最大的產(chǎn)品構(gòu)成, 2019-2022年分別為43.51%、64.53%、64.72%、55.91%。2022年特種石墨產(chǎn)品營業(yè)收入占比將大幅提升,由2021年的26.65%上升至33.52%。 石墨毛坯作為特種石墨生產(chǎn)過程中的半成品,可用于進(jìn)一步生產(chǎn)或銷售。 其占比逐年下降,2022年占比為10.57%。從毛利潤貢獻(xiàn)率來看,特種石墨仍然是最重要的毛利潤貢獻(xiàn)產(chǎn)品,貢獻(xiàn)率分別為36.21%、60.00%、64.31%、52.90 2019 年分別為 %; 特種石墨產(chǎn)品占比上升至23.19%。
特種石墨的毛利率保持在35%-40%的相對(duì)穩(wěn)定區(qū)間。 2019-2021年特種石墨產(chǎn)品毛利率分別為31.27%、32.39%、30.42%,穩(wěn)定在30-33%區(qū)間。 由于部分產(chǎn)品受委托加工及原材料價(jià)格上漲影響,毛利率有所下降。 特種石墨企業(yè)的產(chǎn)能利用率一般是根據(jù)各工序的產(chǎn)能利用率來判斷的。 工藝中,磨、捏、壓、浸漬的生產(chǎn)周期短,不易受產(chǎn)能限制,而焙燒、石墨化生產(chǎn)周期長,易受自身限制。生產(chǎn)能力。 從寧鑫新材的產(chǎn)能利用率來看,焙燒和石墨化兩條工藝產(chǎn)能利用率處于較高水平。
2019年成品產(chǎn)銷率保持在98%以上,銷售形勢(shì)良好; 特種石墨產(chǎn)銷率下降主要是終端客戶銷售比例增加所致。 部分終端客戶直接從寧鑫新材采購特種石墨產(chǎn)品。 由于特殊性,石墨制品業(yè)務(wù)主要由子公司寧合達(dá)加工生產(chǎn)。 母公司寧鑫新材料不具備特種石墨產(chǎn)品加工能力,因此通過委托加工的方式加工特種石墨。 生產(chǎn)的特種石墨部分委托加工使用。 不直接對(duì)外銷售,導(dǎo)致本期特種石墨產(chǎn)銷比較低。
前五名客戶中,中金堂時(shí)代為寧德時(shí)代的全資子公司。 成為2022年1月至6月前五名客戶,主要原因是由于下游行業(yè)需求旺盛,特種石墨產(chǎn)品供不應(yīng)求。 許多終端客戶已從特種石墨轉(zhuǎn)向產(chǎn)品加工商,無法采購足夠的產(chǎn)品來滿足其日常生產(chǎn)和擴(kuò)張需求,因此他們將于2022年開始向?qū)庼涡虏牟少徧胤N石墨產(chǎn)品。
1.2. 財(cái)務(wù)狀況:進(jìn)入快速增長期,2021-2022年收入同比增長超過40%。
從營業(yè)收入來看,寧鑫新材料正處于快速增長過程中。 2018年至2022年?duì)I業(yè)收入分別為1.74/2.29/2.40/3.78/5.56億元。 2018年至2022年復(fù)合年增長率達(dá)到33.78%。 2021年和2022年同比增長超過40%。 2018年至2022年凈利潤分別為4977.16萬元、4810.2萬元、4412.83萬元、7384.61萬元、9238.39萬元,2018年至2022年同比增長0.72%。整體毛利率穩(wěn)定,凈利潤率17.63%。 2020年至2022年,毛利率和凈利潤率保持基本穩(wěn)定。 毛利率分別為33.62%、36.49%、32.33%,凈利潤率分別為18.87%、20.93%、17.63%。 期內(nèi)費(fèi)用率保持穩(wěn)定,研發(fā)費(fèi)用隨著收入規(guī)模的擴(kuò)大而大幅增長。 2019-2022年費(fèi)用率分別為13.96%、13.38%、14.52%、11.82%。 2022年研發(fā)費(fèi)用規(guī)模將增至2009.13萬元,費(fèi)用率將保持在3.6-4.1%的相對(duì)穩(wěn)定區(qū)間。
1.3. 募投項(xiàng)目:擬投入募集資金2.8億元用于產(chǎn)能擴(kuò)張
寧鑫新材料擬本次公開發(fā)行不超過2,327.34萬股,并將募集資金2.8億元投資于江西寧玉紅新材料有限公司年產(chǎn)2萬噸中粗結(jié)構(gòu)高純石墨項(xiàng)目。 截至2022年6月底,寧鑫新材料細(xì)結(jié)構(gòu)石墨年產(chǎn)能1.6萬噸。 本募集資金項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,可新增年產(chǎn)2萬噸中粗結(jié)構(gòu)石墨生產(chǎn)能力。 該項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后,年可增加銷售收入4億元,利潤總額8572.8萬元。 預(yù)計(jì)建設(shè)工期為12個(gè)月。
2、光伏、鋰電池等成為特種石墨材料主要下游應(yīng)用
碳材料是指以碳為主要成分的材料的總稱。 碳材料包括碳原料和碳制品兩大類。 其中,炭素原料是指炭素行業(yè)使用的石油焦、針狀焦、無煙煤和天然石墨原料; 碳制品是指通過碳原料加工而獲得的具有一定形狀和物理、化學(xué)性能的產(chǎn)品,如碳電極、石墨電極等。 、特種石墨及碳纖維材料等
碳制品由于其特殊的性能,已成為現(xiàn)代工業(yè)中不可缺少的重要材料和工業(yè)材料。 依靠其固有的特性,往往以基礎(chǔ)原材料、模具、器具、零部件、構(gòu)件、結(jié)構(gòu)材料的形式廣泛應(yīng)用于各種行業(yè)、環(huán)境、生產(chǎn)條件的工業(yè)產(chǎn)品的制造過程中。 炭素制品行業(yè)是一個(gè)非常多元化的行業(yè),不僅有傳統(tǒng)行業(yè)的基礎(chǔ),也有高科技、高科技發(fā)展的機(jī)遇和空間。 碳制品根據(jù)生產(chǎn)工藝特點(diǎn)和產(chǎn)品特性可分為石墨制品、碳素制品和新型碳材料三大類。 特種石墨材料作為新型碳材料之一,具有高強(qiáng)度、高密度、高純度、高化學(xué)穩(wěn)定性、高導(dǎo)熱導(dǎo)電性、耐高溫、耐輻射、潤滑性強(qiáng)、易加工等特點(diǎn)。
特種石墨產(chǎn)業(yè)的上游是石油焦、瀝青焦和煤瀝青制造行業(yè)。 瀝青焦和石油焦是生產(chǎn)特種石墨的骨料。 瀝青焦和石油焦的質(zhì)量直接影響特種石墨的質(zhì)量和生產(chǎn)成本。 因此,上游石油焦、瀝青焦和煤瀝青制造行業(yè)的發(fā)展對(duì)特種石墨的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的影響。 這一點(diǎn)很重要。 特種石墨產(chǎn)業(yè)下游包括冶金、化工、機(jī)械、電子、光伏、新能源、航空航天、軍工、核工程等行業(yè)。 是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不可替代的重要資源之一。 下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)直接??影響特種石墨產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
在光伏領(lǐng)域,特種石墨主要應(yīng)用于單晶硅生長爐的石墨熱場相關(guān)部件。 光伏級(jí)單晶硅生長爐是光伏級(jí)單晶硅片的核心生產(chǎn)設(shè)備。 光伏太陽能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展直接帶動(dòng)特種石墨產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)增長。 在“碳達(dá)峰”、“碳中和”等政策推動(dòng)下,我國硅片產(chǎn)能將在2021年左右達(dá)到,近五年保持快速增長。
據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),中國單晶硅片市場份額從2017年的27%增長到2021年的95%。2019年硅片產(chǎn)量134.6GW,其中單晶硅片產(chǎn)量占比提升。 達(dá)到65%,超過多晶硅片; 2020年硅片產(chǎn)量161.4GW,其中單晶硅片產(chǎn)量; 2021年硅片產(chǎn)量214.5GW,其中單晶硅片產(chǎn)量214.5GW。 據(jù)測(cè)算,單晶硅片等靜壓石墨需求量約為0.36噸/MW。 2019-2021年我國光伏行業(yè)對(duì)應(yīng)的特種石墨需求量分別為噸、噸、噸。 特種石墨在鋰電池行業(yè)主要用作負(fù)極材料碳化、燒結(jié)的坩堝。 在世界各國更加重視可再生資源開發(fā)的背景下,全球鋰電池市場需求快速增長。 2021年全球鋰電池出貨量為562.4GWh,同比大幅增長91%。 中國作為全球鋰電池負(fù)極材料主要生產(chǎn)國,受益于下游新能源汽車、3C、儲(chǔ)能等強(qiáng)勁需求。 近年來,負(fù)極材料產(chǎn)銷量逐年增長。
高工鋰電統(tǒng)計(jì)顯示,2021年我國負(fù)極材料出貨量為72萬噸,同比增長97%。 隨著汽車電動(dòng)化率的提高,在特種石墨的帶動(dòng)下,負(fù)極材料出貨量快速增長。 保守估計(jì)2019年、2020年、2021年鋰電池行業(yè)特種石墨需求量約為1.06萬噸、1.46萬噸、2.88萬噸。 特種石墨主要用于稀土行業(yè)永磁材料燒結(jié)所用的石墨坩堝。 按每噸永磁材料消耗特種石墨約30kg計(jì)算,稀土行業(yè)特種石墨需求量分別為2019年、2020年和2021年。 大約5,409噸、5,886噸和6,399噸。
在核工業(yè)中,石墨是高溫氣冷反應(yīng)堆中的中子慢化劑和優(yōu)良的反射器。 其許多優(yōu)異的性能使其成為核工業(yè)的關(guān)鍵材料之一。 此外,特種石墨可用于制作熱結(jié)構(gòu)件,各向同性石墨材料用于制作石墨球、芯材、電極等核石墨制品。 2019年、2020年和2021年,我國新增裝機(jī)容量分別為409萬千瓦、112萬千瓦和340萬千瓦。 根據(jù)目前我國石島示范堆的設(shè)計(jì)規(guī)劃,高溫氣冷堆每萬千瓦需要使用60噸核能。 石墨方面,2019年、2020年、2021年特種石墨全年新增需求量分別約為噸、6720噸、噸。
3、寧鑫新材:景氣度高,已供貨寧德時(shí)代等重要終端客戶
3.1. 光伏鋰電池等行業(yè)持續(xù)拉動(dòng)需求增長,國內(nèi)細(xì)結(jié)構(gòu)石墨產(chǎn)品供不應(yīng)求。
2019年、2020年和2021年國內(nèi)細(xì)結(jié)構(gòu)特種石墨總需求量分別約為11.5萬噸、11.4萬噸和15.7萬噸。 2020年國內(nèi)細(xì)結(jié)構(gòu)特種石墨總需求量較2019年下降的原因主要是核工業(yè)新增裝機(jī)容量大幅下降。 2019年國內(nèi)細(xì)結(jié)構(gòu)特種石墨實(shí)際產(chǎn)量約為6萬噸,而需求量約為11.5萬噸。 缺口主要由進(jìn)口填補(bǔ)。 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),2019年從海外進(jìn)口細(xì)結(jié)構(gòu)特種石墨2.55萬噸。 ; 2020年國內(nèi)細(xì)結(jié)構(gòu)特種石墨實(shí)際產(chǎn)量約為6.6萬噸,而需求量約為11.4萬噸。 2020年從海外進(jìn)口細(xì)結(jié)構(gòu)特種石墨2.2萬噸; 2021年,國內(nèi)細(xì)結(jié)構(gòu)特種石墨實(shí)際產(chǎn)量約為8.9萬噸,而需求量約為15.7萬噸。 2021年從海外進(jìn)口細(xì)結(jié)構(gòu)特種石墨2.8萬噸。
從實(shí)際產(chǎn)能和進(jìn)口情況來看,我國特種石墨產(chǎn)品市場需求旺盛,始終供不應(yīng)求。 隨著我國半導(dǎo)體、鋰電池、光伏太陽能、電火花及模具加工、核電等行業(yè)的加速發(fā)展,特種石墨的市場需求預(yù)計(jì)仍將呈現(xiàn)快速增長。 先進(jìn)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示,得益于動(dòng)力電池需求旺盛以及儲(chǔ)能、小功率等細(xì)分應(yīng)用場景的升溫,中國負(fù)極材料市場整體快速增長。 2021年,我國負(fù)極材料市場出貨量為72萬噸,同比增長近一倍。 高工產(chǎn)研預(yù)計(jì),到2025年,中國負(fù)極材料出貨量將達(dá)到280萬噸,市場增長潛力巨大。 如果按照前述口徑計(jì)算,2025年鋰電池行業(yè)細(xì)結(jié)構(gòu)特種石墨需求量約為11.2萬噸。
3.2. 行業(yè)集中度較高,市場占有率位居全國前三。
目前我國特種石墨生產(chǎn)企業(yè)眾多,但沒有一家企業(yè)能夠?qū)φ麄€(gè)行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生決定性的影響。 整體市場競爭較為充分。 特種石墨行業(yè)企業(yè)主要分為三類:第一類是具有從煅燒、磨捏、壓制、焙燒、浸漬、石墨化一體化生產(chǎn)能力的企業(yè),年生產(chǎn)能力在1000噸以上。 第二類是特種石墨深加工廠家,采購特種石墨材料進(jìn)行加工。 該產(chǎn)品為特種石墨制品。 他們主要根據(jù)訂單情況組織生產(chǎn),銷售策略相對(duì)靈活。 第三類是只擁有部分生產(chǎn)工藝的企業(yè),大部分是焙燒或石墨化環(huán)節(jié),主要為行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進(jìn)行委托加工。
第一類企業(yè)主要是在行業(yè)內(nèi)具有一定知名度和影響力的企業(yè)。 二、三類企業(yè)規(guī)模較小,資金實(shí)力較弱,技術(shù)含量和附加值相對(duì)一類企業(yè)較低。隨著下游產(chǎn)品升級(jí)和應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大,對(duì)性能和技術(shù)提出了更高的要求。特種石墨產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)良,行業(yè)集中度趨勢(shì)有望繼續(xù)加強(qiáng)。 寧欣新材市場份額穩(wěn)定在13%,位居全國第三。 2019年至2021年,行業(yè)主要企業(yè)市場份額合計(jì)在95%以上。 市場集中度較高,市場銷量最大的廠家基本沒有變化。 2019年、2020年、2021年,寧鑫新材自產(chǎn)特種石墨(含石墨毛坯、特種石墨制品)銷量分別約為7000噸、7800噸、噸,國內(nèi)市場占有率13%,排名穩(wěn)定躋身前三名,具有較強(qiáng)的市場競爭力。
寧鑫新材料逐步與國內(nèi)鋰電池、光伏等行業(yè)龍頭企業(yè)以及寧德時(shí)代、杉杉股份、貝特瑞、普提萊等大中型終端客戶及其客戶建立了直接合作關(guān)系。附屬公司。 目前已與寧德時(shí)代、杉杉股份及其關(guān)聯(lián)公司、普提萊全資子公司江西紫辰科技有限公司等終端客戶簽訂了框架協(xié)議或多份訂單。
3.3. 產(chǎn)學(xué)研緊密結(jié)合,多項(xiàng)領(lǐng)先技術(shù)有望在2023年實(shí)現(xiàn)。
寧鑫新材料注重產(chǎn)學(xué)研合作。 目前正與廈門大學(xué)、陜西科技大學(xué)、洛陽工學(xué)院等學(xué)校合作開展多項(xiàng)研究項(xiàng)目。 其中,通過與廈門大學(xué)合作共同研發(fā)的氫燃料電池石墨雙極板技術(shù)已達(dá)到國內(nèi)先進(jìn)水平,預(yù)計(jì)于2023年3月完成。從各在研項(xiàng)目的預(yù)計(jì)技術(shù)實(shí)現(xiàn)時(shí)間來看,寧新公司新材料預(yù)計(jì)2023年將實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù),仍將保持行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先地位。
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